來源: 致順投資 發布時間:2025-05-06
四月,緣于關稅戰的沖擊,市場在月初明顯承壓下跌,之后隨著風險偏好回暖而逐漸反彈,截至月末,資金一定程度上對于關稅博弈風險已經脫敏。全月上證指數下跌1.7%,滬深300跌3%,創業板指跌7.4%。同期,恒生指數下跌4.33%,恒生科技指數跌5.7%。當月A股日均成交規模繼續縮小至1.37萬億,港股日均成交規模下降至2800億港元,整體成交活躍度相比前月進一步下降。從申萬一級行業角度看,僅美容護理、農林牧漁、商貿零售、公用事業收漲,電力設備、通信、家用電器、計算機等板塊跌幅居前。
本月全球經濟和資本市場充滿了戲劇性。月初,早有預告的“關稅大戲”如期上演。作為這出戲的總導演,特朗普拋出了一套極端瘋狂的劇本,其激進程度震驚世界,亦令全球資本市場為之震動。大多數投資者據此劇本演繹出極為悲觀絕望的經濟前景,出于本能反應,全球資金紛紛開啟避險模式。但是,在準備充分的國家隊的有效呵護下,A股和港股所受沖擊基本處于完全可控的范圍之內。?
然而,劇情并未如特朗普預想般推進,以中國為首的幾個主要國家拒絕按其設計行事。事態由此急轉直下,“劇本”需要重寫——特朗普與各國進入談判博弈階段。然而無論如何修改,有兩點已然明晰:一是最驚悚瘋狂的情節已被拋棄;二是新改寫的“劇本”必定會體現出更多的中國元素。這對投資者具有重要的信號意義。
這場“關稅大戲”雖仍在續寫,但隨著最糟糕的局面已然化解,繼續對風險資產持悲觀態度顯然不合時宜。對投資者而言,避險已不再是首要任務,當務之急是把握資產重新配置的契機。而再配置的方向,無疑指向那些將在后續“劇情”中戲份加重的領域。正如我們上期月報判斷所述,資金再配置將是長期趨勢。顯然,聰明的資金已經開始行動,紛紛流入中國資產。近期,港元匯率觸及強方兌換保證,香港金管局買入美元、拋售港幣,創下單日最大買入規模記錄,便是最有力的證明。不難看出,當下正是投資者明確看多、做多港股的黃金時機。
總之,致順投資將一如既往前瞻性深入研究,積極挖掘順應新時代發展趨勢的產業,前瞻性布局其中具有確定成長性的優秀企業,與他們共同發展。我們將始終堅守“勤勉審慎、專業至誠”的投資信條,以真誠對待投資,力爭為投資者創造風險匹配、合理滿意、可持續的投資回報。
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